9月1日，携程(CTRP)、去哪儿网(QUNR)公布第二季度财报，此前，途牛(TOUR)发布了第二季度财报。财报表明，三家公司净营收皆构建同比快速增长。不过，三家公司二季度皆再次发生亏损，其中，途牛以7.669亿元的净亏损沦为亏损最少的公司。途牛首席财务官杨嘉宏在公布财报后的电话会议中说明称之为，第二季度途牛产生较小亏损，是由于公司在过去两年里都在投资推展途牛的品牌，以及运营费用的大大提高导致的。

途牛对时代周报记者回应，国内两大OTA的统合可谓了一个独有的市场机会，供应商和客户都在找寻更加多出售旅游产品的自由选择，此时的行业动态沦为途牛发展的契机。尽管前路看起来光明，但何时中止“烧钱”模式以及面临高额成本如何节流，仍是途牛亟待解决的难题。

烧钱营销公开发表资料表明，2014年5月上市以来，途牛仍然处在亏损漩涡中，2014年8月，途牛发布的上市后首份成绩单表明，当年二季度亏损为1.136亿元;2015年，财报表明全年亏损为14.6亿元;今年第一季度，净亏损约5.4亿元。8月23日，途牛发布了截至2016年6月30日予以审核的第二季度财报。

财报表明，该季度旅游产品总交易额(还包括跟团游、自助游和旅游涉及的单项产品)为45亿元，同比快速增长94.3%;净收入为24亿元，同比快速增长55.6%;净亏损7.669亿元，较2015年同期净亏损2.462亿元快速增长212%。仅有今年上半年，途牛亏损额已超强13亿元。执惠旅游CEO刘照慧对时代周报记者分析，不同于商旅旅游，休闲度假旅游本身归属于低频消费，普通家庭平均值每年只不会决定1-3次休闲度假，所以获客成本较为低，现在OTA的平均值获客成本大约为2000元，这使得亏损沦为OTA的普遍现象。

另外，OTA对于整个市场的培育，还包括品牌的教育投放较为大，每家OTA都会拿走年收30%左右的比例去做到营销，而其产品的毛利率仅有在5%以内，这就造成了OTA低投放、较低报酬的普遍现象。途牛的高投放业内著称，特别是在是在营销方面。途牛二季度营业成本为22.416亿元，较2015年同期快速增长55.0%。

其中，途牛第二季度销售与市场营销费用为6.233亿元，同比快速增长169.0%。这一快速增长主要是由于品牌营销(例如电视节目广告等)，本地化营销，VIP客服团队的扩展以及算入了之前与京东交易涉及的无形资产摊销。

据不几乎统计资料，途牛合作过的热门节目还包括《奥布莱恩勿扰》《跳跃吧兄弟》《最弱大脑》《中国好声音》《花儿与少年》等，还与《唐人街探案》《澳门风云3》等热门电影展开了合作，除此之外，途牛还落成了林志颖+周杰伦的双代言人模式，下足本钱。途牛对营销的生产量极为失望。途牛方面对时代周报记者回应，相结合于品牌的高认知率，途牛发售的323旅游节、会员日等广告宣传活动，皆取得了用户的普遍参予，这充分反映了用户对途牛的忠诚度。而二季度，途牛交通、住宿产品也获得了突飞猛进的发展，交易额分别是同期的11倍和8倍。

途牛旅游网CEO于敦德也回应：“我们指出长期投资是最有效地的投资方式，虽然长期投资不会重复使用地反映在当年，导致费用的减少，但是这些投资所创建一起的品牌等无形资产不会持续充分发挥巨大作用。”不过，显而易见的是，途牛的营销增幅长年远高于营收增幅。这一次，途牛意识到是时候付出代价问题。在上述电话会议中，杨嘉宏少见地第一次提及“掌控成本”，他回应，今年下半年途牛也开始采行一些成本控制措施，将希望提高毛利率，同时减少运营费用占到收益比例，减少未来亏损额度占到总收入比例。

并且允诺，“今年第四季度和明年大家不会看见我们在亏损方面明显地收窄”。不过，一位不愿明示的在线旅游分析师对时代周报记者回应，途牛营销效果仍然是有的，所以途牛会那么只能退出，特别是在是在最近市场并不好，资本也不是更容易提供的情况下膨胀营销，增加公关广告投放，不会给人一种经营力弱的感觉，所以途牛无论如何都要撑下去。不妙中的决心途牛并非没在找寻降低成本的方法。

途牛称之为，途牛董事会已批准后股票买入计划，接下来的12个月内可能会买入最低1.5亿美元的普通股或美国存托股票。而这一计划，正是为了降低成本。另一项本为降低成本而实行的项目，却已代价了高昂费用。

研报表明，第二季度途牛研究与产品开发费用为1.413亿元，同比快速增长129.6%，这一快速增长主要是由于产品品类扩展(例如交通票务预约、酒店预约和金融服务等)、在线技术提高以及直采和产品开发人员减少导致涉及费用的减少;第二季度管理费用为1.415亿元，同比快速增长93.9%。这一快速增长主要是由于业务扩展(如加设区域服务中心和扩展产品品类等)带给的管理人员数量的减少。近几年，途牛仍然在希望发展平采行模式。2015年，为前进平采行模式，途牛通过与京东、海航合作、投资五洲行旅行社等方式强化上游资源掌控能力。

通过对旅游产业链资源的统合，目前途牛的直采行比例已约交易额的30%，但同时管理费用也较慢攀升。“目前来看，平采行成本较为低，但是长年来说，这认同是一个优势。

”刘照慧指出，平采行模式最必要的一个影响就是降低成本，除去中间批发商的调高，有助构成产品价格优势;另外，途牛需要构成自己对产品的管控，特别是在出境游方面，需要对途牛服务提高起着协助。途牛向时代周报记者讲解，2016年第一季度，途牛平采行业务对总交易额的贡献多达1/3，其中出境游快速增长显著。途牛还有更大的野心，其将直采的触角伸展了国外。“我们在海外订购资源，销售给全球客户，好比服务中国人。

2016年，途牛将牵头产于在全球的供应商，在之后专心包休闲娱乐旅游产品的同时，全面布局资源平采行，今年必要订购比例未来将会超过50%。”途牛旅游网总裁严海锋在8月末的一次公开发表讲话中讲解道。然而，危机四伏。

近几年互联网的发展速度惊人想象，途牛的优势板块跟团游被指出南北没落。艾瑞咨询《2016年中国在线旅游行业检测报告》表明，2015年中国在线旅游渡假市场结构比起上年有所变化，自助游占到比55.5%，比起上年下降0.2个百分点;跟团游占到从2014年44.7%上升至44.5%。不过，途牛二季度财报用数据打碎这一猜测。

2016年第二季度，途牛跟团游(不还包括跟团周边游)的出游人次为610958，较去年同期的308417人次快速增长98.1%;跟团周边游的出游人次为634799，较2015年第二季度的476375人次快速增长33.3%;跟团游收益(绝大部分以全额证实)为22.133亿元，较2015年同期快速增长50.9%，这一快速增长主要源自中东、非洲、东南亚、澳新、北美等出境目的地旅游收益的快速增长。事实上，跟团游市场仍有相当大潜力，特别是在出境游市场。中国旅游研究院与携程牵头公布的《消费升级：2016上半年中国出境旅游者报告》表明，2016年上半年的旅游统计数据，中国公民出境旅游人数约5903万人次，比上年同期快速增长4.3%，并且，跟团游仍然是出境游主流，占到比多达50%。

刘照慧回应，第一次出境游的人群中，仍有大量人群自由选择跟团游。中国人口中护照拥有量仅有为6000多万，占到总人口的比例严重不足5%，除北上广深外，很多地区仍有大量没曾为国的人，这些市场红利仍有极大的考古潜力。

途牛背负着很多问题，却也享有很多有可能。“看一个企业的发展，无法只看见亏损，而企业现金流是一个较为身体健康的、需要取决于一个企业生产能力的最重要资料。从市场红利期上来讲，途牛还是有机会的，而休闲度假旅游市场也是有潜力可挖。

”刘照慧指出，现金储备还有59亿元的途牛，未来仍可期。

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